夏芬娟

　　在转型升级的十字路口，浙江上市公司正谋求哪些路径突围？年报或可见端倪。那些依托于新技术突围而实现业绩持续增长的企业，同时也在当年成为投资资金的新宠，逆周期增长的业绩同时也引领其股价走出逆股指的高增长之势。

　　逆周期增长背后，依托的是原创新技术的突围。技术原创之路布满荆棘，未来的太多不确定性带来的高风险让许多公司宁可停留在“仿制”、“OEM”阶段，这也是多数浙江公司难以做大做强的“软肋”。

　　不过，值得欣喜的是，越来越多的企业尝试着跨出这一步，向原创技术要高附加值，向国际市场要定价权，走出低利润制造困局。

　　大华股份董事长傅利泉此前接受媒体采访时候就承诺，公司每年将近10%的销售收入投入研发，研发费用中的40%要用于安防领域新技术的再研发。正是这种重金投入，带来了大华股份2012年在原创技术上的丰收，如实现一体化机芯的行业领先地位，如推出了具备完全自主知识产权的安防行业高清视频传输规范。

　　原创技术的突围也彻底扭转南都电源上市后业绩连续两年下滑的基本面。2012年，其净利润实现同比83%的高增长。在节能电池领域已经拥有多项首创的核心技术。市场独占性使其获得高附加值，未来的可持续性增长也有了预期。

　　当然，衡量上市公司质地的，并非简单的研发投入。在解读年报中寻找真正逆周期增长的好行业、好公司时，一些数据“陷阱”也是需要提防的。如利润高增长的真正来源是来自主业，而非非经常性损益收入。除此之外，库存量、现金流以及应收账款等数据都会成为公司业绩增长背后的关键衡量因素等。