美联储通过此举也避免了再次推出颇有争议的量化宽松（QE）政策。

　　与以往的两轮QE政策不同，此次美联储采取的“扭转操作”在不直接向市场提供新资金的情况下，通过调整国债组合来达到降低利率、刺激经济的目的，这也被称为“质化宽松”。

　　从“量化宽松”

　　到“质化宽松”

　　根据美联储联邦公开市场委员会当天发布的声明，将以卖“短”买“长”的方式来调整所持美国国债结构，从历史上看，“扭转操作”并非当前首次出现，美联储在上世纪60年代曾采取过类似的措施。

　　与以往的两轮量化宽松政策不同，美联储的新措施没有向市场提供新的资金，不会令其已经庞大的资产负债表继续膨胀，因此也被一些业内人士称为“质化宽松”。

　　对此，高盛当天发布报告说，美联储的“扭转操作”比预计的更为激进。4000亿美元的长期国债购买规模也大于经济学家的普遍预期。分析人士认为，这表明美联储已对目前美国经济的加速放缓势头产生了更多警觉，即便面临来自各方的压力，也要设法采取措施刺激经济。

　　货币刺激

　　并非万能

　　国际金融协会副总裁兼首席经济学家菲利普·萨特尔认为，自从美联储8月份宣布维持超低利率政策以来，美国的中长期国债收益率已经降至二战后的历史低位，但美国国债超低收益率并不一定能直接转化为私营部门的借贷并激发投资积极性，当前美国货币政策的传导体系是有梗阻的。这就好像一辆汽车若要开动，需要传动装置将发动机的动力转移到车轮上，美联储疯狂地投注流动性要让车轮转起来，而传动装置却没有发挥作用，最后不一定能启动房地产等疲弱行业。

　　其次，与三年前金融危机爆发时不同，当前美欧等发达经济体出现经济困局的症结不在于缺乏流动性，而是在公共和家庭资产负债表没有彻底修复之前，美欧债务风险较高且实体经济缺乏足够多的投资机会，银行为了防止出现不良贷款增加以及企业担心投资回报不佳，出现银行惜贷和大企业坐拥现金而不愿投资的现象，而货币当局继续投注流动性的做法则将为未来通胀埋下严重隐患。

　　另外，“扭转操作”本身也有一些问题：短期利率可能会上升，银行业利润空间将被进一步挤压，许多企业短期的借贷成本也会上升。

　　更重要的是，对于目前的美国经济来说，不管美联储从货币政策方面做出什么改变，都无法“药到病除”，把美国经济复苏的重任都压在美联储身上的确不合理。

　　美联储主席伯南克近期不止一次地强调财政政策在维持经济增长方面的重要性，称“支撑经济长期有力增长的多数经济政策并不在央行的职权范围”，并敦促国会修复预算赤字，呼吁美国改进财政决策机制。

　　（据新华社）