前不久，位于杭州某专业市场的XD（纸业）集团不幸倒闭，除了1.9亿元银行欠款，还牵出共计达30亿元的企业间连环担保资金。XD集团的倒闭，不再是单纯一家企业的死亡，它引发了一个行业的震动，因而备受杭城众多企业主、金融机构等各方关注。

　　同样，XD集团的倒下也给纺织、服装企业敲响了警钟，如在绍兴、柯桥，许多纺织企业都存在“连环担保”的现象。柯桥轻纺市场负责人表示，为了不使这种可怕的现象蔓延到纺织、服装行业，必须提前做好防范风险的准备。

　　“区域经济和产业集群都比较明显的浙江，必须对‘连环担保’的现象加以高度重视，并及早采取有效手段，提防风险传递效应的发生。”浙江国际金融学会会长金雪军说：“从XD事件所引发的‘连环担保’危机，我们可以更好地看清我省中小企业融资环境的瓶颈。”

　　集体担保下的“利益共同体”

　　金雪军认为，出现上述现象的原因，说到底是一个信贷文化问题。当前我国银行基本实行客户经理制，银行对信贷质量的考核，更多的是强调单笔信贷质量的考核、单笔贷款的责任。这便在客观上激励贷款趋向“抓大放小”，只贷大客户，不贷小公司；或者是“抓好放劣”，只贷经营业绩好的，不贷经营业绩一般的。

　　面对中小企业的融资困境，无论在权益资本融资还是债务资本融资方面，中小企业都存在一定的先天劣势。由于国内金融体系相对欠发达，商业银行信贷评估技术欠缺等一系列原因，使得中小企业在成长中一直遭遇融资困扰。

　　省中小企业局有关人士分析认为，为了解决资金短缺的困难，促使许多行业内中小企业以“利益共同体”的形式、用“集体担保”的名义向银行申请贷款，以突破限制其发展的资金“天花板”。然而，杭州XD集团的倒闭事件，无疑给这种“钻空子”的贷款模式泼了一盆冷水。那么，中小企业融资的问题难道只能束手无策吗？

　　发行短期债券让融资更省钱

　　对于浙商而言，近期央行对浙江民企自行发行债券“开绿灯”，为其打破融资困局带来利好消息。紧接着，万向丝绸集团率先挤入债券市场，其下属公司一下就发行了6亿元短期融资券。

　　尽管这次发行债券的企业大都是大型国企，而且大都是缘于市场行为的驱动。但是，今后为了提高民营企业的整体层次和国际竞争力，短期融资券市场将向优质民营企业延伸，况且央行公布实施的《短期融资券管理办法》及相关规定也没有限制中小民营企业发行短期融资券。

　　“发行债券，能为企业多一条融资的渠道，而且还降低了融资成本。”万向财务公司的一位人士如是说。

　　自从国家开始宏观调控以来，银根紧缩，浙江的民营企业在发展过程中遇到了资金的限制。股票曾经成为企业融资的最好途径，但大多民营企业根本还未上市，只能以高利率向民间融资，经营风险加大。而企业通过发行债券进行融资，则避免了高昂的融资成本。

　　据万向丝绸集团负责人介绍，发行债券能优化融资结构，目前该公司的短期融资主要通过银行贷款获得，融资渠道单一。而通过发行短期债券有利于逐步摆脱融资单纯依靠银行的局面，以提高直接融资比例和优化融资结构。此外，还能降低融资成本，公司此前通过银行贷款方式获得的短期资金成本相对较高。通过发行短期融资券募集资金，有望降低融资成本、优化财务结构、提高资金使用效率。

　　可见，发行企业债券，对于浙江民企来说，多了一条省钱的融资渠道。通讯员 刘雁飞 记者 施翼