经过“极限拉扯”后的美债违约问题，似乎迎来阶段性的解决。

　　当地时间6月3日，美国总统拜登正式签署了关于联邦政府债务上限和预算的法案，这也是自二战结束以来，美国第103次调整其债务上限。

　　就当白宫还在因两党在债务问题上达成一致而庆幸“扭转了一次经济危机和经济崩溃”时，一团新的“乌云”正悄然出现在美股市场上空——市场可能出现“严重的流动性紧张”。

　　几周以来，全球多家咨询公司一直在为市场敲响警钟：债务上限僵局的打破有可能导致市场流动性突然枯竭。

　　什么是流动性紧张？这又将对市场产生怎样的影响？

　　“小金库”不够用了

　　通俗地讲，流动性一般指市场上资金的供求情况。

　　当市场上资金充沛、利率较低时，市场各个主体间能用的钱变多了，货币流通速度与活跃程度也较高，此时被视为流动性充足。与之相对的，当市场上出现钱荒时，就可能会出现流动性收紧的情况。

　　由此可见，流动性对于任何健康市场的正常运作而言，都是必不可少的。没有足够的流动性,市场交易就很容易出现功能障碍或无法有效执行。

　　此次美股市场上可能出现的流动性紧张，还要从此前的债务违约说起。

　　今年1月，美国政府便已达到了31.4万亿的债务上限。为了不让债务压力持续上涨，美国财政部便动用了自己的“小金库”，通过使用2023年机动资金的方式维持美国政府的正常开支。这一花便是5个月，直到两党就债务上限问题达成一致。

　　美国财政部数据显示，截至本月1日，财政部库存现金盈余已跌破230亿美元的危险低位。随着债务问题的阶段性解决，美国财政部填补“小金库”也将提上日程，补缺的一大手段便是向市场投放大量短期美国国债。市场人士甚至预计，未来数月美国财政部举债规模可能超过1万亿美元。

　　如此大规模的债券涌入，市场吃得消吗？

　　中国社会科学院美国研究所助理研究员马伟告诉记者，从短期来看，流动性收紧的概率确实存在。

　　马伟认为，考虑到今年以来发生的美国银行业危机，银行持有的准备金规模已经有所下降，如果财政部突然大规模发行债券，其高利率、低风险的特点将会吸引银行储户购买，这也就意味着抽走了更多的银行准备金，那么市场流动性枯竭的问题也将随之浮现。

　　负面效应或超过先前

　　此次可能出现的流动性收紧问题有多严重？

　　彭博社认为，财政部充实现金流的举措将从市场抽走大量流动性，其负面效应可能超过先前历次债务上限风波的市场后遗症。

　　为何会引发如此强烈的连锁反应？

　　一方面，由于此前已经出现的银行业危机导致大量存款从银行账户流出，如果此次发行的债券购买主力仍然是银行储户，那么流动性出现问题则不可避免。

　　另一方面，与此前不同的是，此次发行债券的时机更为微妙。加拿大蒙特利尔银行资本市场公司高管丹尼尔·克里特尔说，在金融行业不确定性已经提高的当下，此次银行流动性的枯竭可能对风险资产造成更为重大的影响。摩根大通分析师尼古劳斯·帕尼格佐格卢则认为，美国财政部发债带来的流动性冲击可能“只有在像雷曼危机这样的严重崩溃中才会看到”。

　　明明已经背了一身的债，美国政府为何还要大手大脚？马伟告诉记者，美国政府这是迫不得已。

　　长期以来，美国政府便在货币政策上采取“超低利率+量化宽松”的组合拳，在财政政策上则是一边加大财政支出，一边通过大量发债的方式来弥补具体的财政赤字。这客观上造成了美国流动性泛滥的情况。

　　马伟认为，经过10多年的发展，现在美国经济已经习惯了这样的发展模式，当由于通胀问题不得不加息缩表时，各种各样的问题就暴露出来了，如银行业危机，以及本次可能出现的流动性冲击。

　　“这其实是长期实施财政货币刺激的最终后果，也显示出长期依靠这样的宏观经济政策并不可持续。这是一个长期积累最终要暴雷的问题。”马伟说。