全面注册制迎来历史性“敲钟时刻”。

　　4月10日，中信金属、中重科技、常青科技、江盐集团、柏诚股份、中电港、海森药业、陕西能源、登康口腔、南矿集团等10家主板首批注册制企业集体上市，迎来全面飘红。

　　这意味着包括主板、创业板、科创板和北交所在内的资本市场各大板块均已基本实现注册制，A股正式进入全面注册制时代。其中，来自东阳的海森药业是10只新股中唯一浙企，也是其中发行价最高的企业，发行价为44.48元/股，截至当日收盘，涨幅达68.35%。

　　浙江面孔

　　海森药业成立于1998年，专业从事化学药品原料药及中间体研发、生产和销售。

　　招股书显示，该公司现已成为硫糖铝、安乃近、阿托伐他汀钙等产品的主要生产厂家，在全球取得了较高的市场份额。财务数据显示，2019年至2022年，海森药业营收分别为2.67亿元、2.85亿元、3.89亿元和4.23亿元。

　　海森药业董事长王式跃是东阳本地人。深耕医药领域近50年，如今终于成功冲刺IPO，他感慨良多：“能成为主板注册制首批上市企业之一，参与到这个历史时刻，我感到很荣幸。”王式跃告诉记者，他深切感受到全面注册制带来的深刻变化和制度优势，“上市条件更加包容，发行定价更加市场化，发行上市全过程更加规范、透明、可预期。”

　　王式跃的另一个感受，是监管部门对上市企业的公司治理要求更严格了。“尤其是企业信息披露方面，比以前更加规范和完善，这对我们来说既是压力，也是动力。”王式跃说。

　　招股书显示，海森药业预计投入募资6亿元，用于年产200吨阿托伐他汀钙等原料药生产线技改项目、研发中心及综合办公楼建设项目和补充流动资金。

　　“公司专注原料药研发20余年，培育了多款具有较高市场地位和市场声誉的拳头产品。上市之后，我们会专注于把募资项目做好，着手推进向化学药品制剂研发、生产与销售的产业链延伸，着力提升化学药品制剂的研发、生产与销售能力，打造成为覆盖中间体、原料药和制剂的综合型医药领军企业。”谈到公司发展，王式跃信心很足。

　　逻辑之变

　　上市首日开盘，10只新股成为资本市场关注的焦点，中电港和登康口腔最高涨幅超200%，其余8只新股涨幅均超过或接近100%，半数触发临时停牌。从中签情况也能看出股民打新热情依旧高涨——数据显示，10家公司平均中签率为0.0709%，中位数为0.0560%。

　　新股“红艳艳”，老股则一片“绿油油”。一名证券市场资深人士认为，当日的行情分化，既有股民“打新惯性”，也有资金炒作的成分。“全面注册制落地后，A股将告别闭眼打新的时代，投机模式不可长久。”该人士评价。

　　“一日的行情并不代表未来的走势，我们更应该关注A股资本市场底层逻辑的变化。”浙江大学管理学院教授韩洪灵认为，全面注册制实施将给A股市场生态带来深远变革。

　　韩洪灵认为，最核心的是审核的方法和主体产生变化，“简单来说就是在行政层面取消发行委，以信息披露为核心，以实质审查转为形式审查，从而压实发行人信息披露第一责任和中介机构‘看门人’责任。”韩洪灵认为，发行环节的市场化也将给投资带来重大变化，很明显的就是新股破发的情况会越来越多。

　　事实上，2021年9月18日发行承销一系列规则调整之后，实行注册制的科创板、创业板破发率均出现上升。据Wind（金融数据和分析工具服务商）数据统计，2022年，A股共有428只新股上市，而上市首日即破发的个股高达121只，“首日破发率”高达28.27%。

　　此外，韩洪灵认为，随着信息披露的数量和质量要求不断强化，上市公司的透明度也将得到提升。

　　退市机制更完善，市场优胜劣汰机制就会真正产生作用。数据显示，2022年被强制退市的公司达42家，创A股退市量历史新高。今年以来，也有超50家公司拉响退市预警，这也表明2023年上市公司退市的数量或将再创新高。

　　“股票供应加快，标的变多，就必然要求更替速度加快，让高质量的上市公司留下，劣质的退出。”韩洪灵判断，退市速度还有进一步加快的空间。

　　投资者理念也会产生深刻的变化。韩洪灵认为，注册制下投资者会更加注重基本面的研究，而非公司的投机。“从近些年投资者教育的数据来看，A股投资者的投资行为也比以前更趋向于理性。”韩洪灵表示。

　　“这是牵动资本市场全局的变革。”在当天举行的沪深交易所主板注册制首批企业上市仪式上，证监会主席易会满表示，注册制改革带来的变化是全方位、根本性的。

　　资本市场对实体经济特别是科技创新的服务功能大幅提升，市场结构和市场生态发生深刻变化，市场活力和市场韧性明显增强，给市场参与各方带来了实实在在的获得感。