周三的股市就像杭州这两天的暴雨，给股民一个措手不及。早盘众人还在对*欣泰的涨停奇迹啧啧称奇展开各种联想，丝毫没想到很快就遭遇“暴雨倾盆”、大幅下跌。

　　早盘冲高回落后，中午收盘前突然跳水。午后开盘继续暴跌，3000点很快失守。最终沪指收于2992点，跌1.91%，创业板指数收跌5.45%。两市成交额累计达到9436.9亿元，创三个半月来最高。收盘后，人称“小股神”的投资者曹先生沮丧地发了条朋友圈，“上涨5分钟，下跌两小时。”　多数投资者和他的感受是一样的，对这场暴跌全无心理准备，原本回本的期望一下子又泡汤了。

　　下跌引发“羊群效应”

　　在多数散户眼里毫无征兆的变盘，在专业人士眼里，其实早有端倪。金元证券东阳营业部总经理陈笑谈告诉记者，整个市场的主导力量是机构间的博弈，周二市场已经缩量，从多种技术指标看都有迹象表明会变盘。如果是以往，他肯定就看空了。但这一回虽然小盘股有压力，但陈笑谈坚定地选择不看空，认为上证蓝筹会是震荡走高的趋势。同时，他也提醒投资者，小盘股的地雷会越来越多，被警告的20多家公司很有可能就冒出下一个“欣泰”，这对市场的压力不可小觑。

　　7月26日中央分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。市场人士认为，虽然没有提到股市，但有关供给侧改革、国企改革等新的提法，如“着力疏通货币政策传导渠道，优化信贷结构，支持实体经济发展”、“去产能和去杠杆的关键是深化国有企业和金融部门的基础性改革”等可能会影响主力资金的判断。在全球经济形势严峻的当下，宏观审慎的政策导向下，风险防控是第一位的，“金融危机潜伏，避险先于逐利”。近期一行三会高频高压监管，对市场流动性产生一定影响。“管理层对主题投资的高压监管降低了市场的赚钱效应，使得活跃资金不活跃，A股的流动性溢价将出现回落。”市场人士分析认为，27日的暴跌最大可能是主力调仓换股引发散户跟风的羊群效应所致。当天从题材股出逃的资金，已经有部分转投到上海国资股板块。

　　市场普遍认为，27日影响市场传闻中最威猛的一条是“银监会将出台新的商业银行理财业务监督管理办法”。该传闻认为此办法一旦落地，“银行理财的好日子到头了”。据传银行理财新版本调整内容颇多，且更为严厉，尤其对银行理财实现分类管理和禁止分级理财产品与此前的办法差别较大。

　　浦发银行杭州分行财富管理部总经理郭剑表示，杭州这边尚未接到总部传达的新文件。但近两年来，资管行业发生的较大变化有目共睹。金融混业趋势下，资金通道丛生，边界模糊，而监管层的共识逐渐明朗，去影子银行、去通道，加强表外监管，是明确的大方向。

　　浙商证券投资银行部执行董事周亮也第一时间在朋友圈转发了上述消息。他看来，一旦银行理财资金不能间接进入股市，相当于命脉断了，会是影响资金面的大事。无独有偶，保监会主席项俊波日前明确提出，不能让保险公司成为大股东融资平台和提款机。监管层合力去杠杆的用心良苦可见一斑。

　　涨跌都别过度解读

　　每逢市场暴跌的时候，不少股民就会到英大证券首席经济学家李大霄那寻求信心。这次也不例外。对于这次暴跌，李大霄表示，“大盘尾市出现了明显的救市迹象。好股票无需恐慌，太阳老公公还会出来的。不要被欣泰电气的反弹所诱惑，也许只是昙花一现。”

　　财通证券分析师金敏认为，以上这种种传闻都只是市场短期剧烈调整的触发因素，市场调整有其内在机理。近期投资者情绪高涨，指数稳步上扬，但事实上资金却连续数周持续流出。且上涨并无明确的逻辑主线，热点切换过于频繁，热闹的市场对应的却是赚钱效应的匮乏。成交量不配合的行情终不能走得太远，市场调整是必然，只是何时以何种方式调整确实在预测上有难度。

　　“27日的急跌是市场风险集中释放的过程，反而有利于后市的操作。”金敏认为市场整体震荡的趋势没有变化，无论上涨还是下跌都不需过度解读。

　　陈笑谈也提醒投资者对于重组、借壳概念的股票要更为慎重，“除了360，其他公司很难有能力去重组。对于题材股而言，可能需要一段时间休养生息，震荡走低是大概率事件。”