经历持续3年多下跌后，今年以来，黄金白银以年内累计涨幅超20％的超高投资回到投资者视野。尽管市场对美联储加息的预期仍在不断反复，但受负利率政策以及避险情绪的带动，国际金价依然回到了前期的高点1300美元附近。受黄金大涨的带动，同样作为投资者熟悉的贵金属品种，白银价格半年来的累计涨幅高达28％。

　　下半年由于中、印两大黄金实物消费大国的节假日较为集中，往往成为实物黄金的“购买季”。伴随经济不确定因素多以及美联储不明朗的加息前景，业内人士提醒：消费旺季投资者参与市场仍需谨慎。

　　黄金累计涨幅大

　　今年以来，黄金市场的表现出人意料。1月份其他金融市场一片惨淡，避险投资涌入黄金市场大幅推高金价。之后随着经济数据透露出的经济好转信号忽强忽弱，投资者对美联储加息前景的预期随之强弱变化，金价亦持续展开震荡盘整。尤其是5月份美国就业数据低于预期后，此前市场对美联储可能6月份加息的大概率预期骤然降温，金价随之大幅反弹。

　　数据显示，到6月17日收盘，国际市场上纽约黄金期货价格收报每盎司1265美元，此前一度冲上1300美元，至此，金价年内累计涨幅已达22.7％，为连续两个季度收涨，从半年的回报来看，亦创下了2008年以来最好的半年表现。

　　“在去年底，由于美联储开启加息周期，不少投行都在讨论何时可能跌破1000美元关口。但进入2016年后，市场‘画风突变’。”上海一家私募机构研究部门负责人表示，金价先后涨破1100美元、1200美元大关，时隔一年半重新考验1300美元关口。

　　混沌天成期货分析师孙永刚认为，上半年金市的超预期表现，主要推动力在于加息预期降温、主要国家扩大负利率政策以及避险情绪的升温。

　　白银筑底现反弹

　　数据显示，随着金价的上涨，国际银价也回到18美元附近，较去年底的累计涨幅高达28％。

　　“除了和黄金同样受避险、投资的带动外，作为工业属性较强的金属，白银也显示出筑底反弹的迹象。”卓创资讯的分析认为，由于白银的产量主要依靠有色金属开采的副产品提炼出来，随着前期有色金属价格大跌后产出的收缩，白银的产量也受到拖累。

　　而在需求方面，世界白银协会的报告显示，受银币、银条等需求的带动，2015年全球白银的总需求创下新高，白银市场连续三年出现供应不足状态，在低价的环境下，报告预计2016年矿产量还将有所下滑，加上回收市场低迷，白银市场的供需紧张恐将会进一步加剧。

　　而作为持有实物白银的一个投资渠道，白银ETF基金2月份以来的增持速度也并不逊于黄金ETF。“到目前，市场对白银的前景依然较为看好。”期货分析师指出，除了与黄金同样受避险、通胀回升以及负利率环境下的投资需求提振外，产出的降低也使白银面临的形势转好。

　　投资者仍需谨慎

　　经历上半年避险投资带动的大涨后，投资者关注的是，下半年节假日较为集中，往往成为实物黄金的“购买季”。未来实物带动预期下的黄金、白银是否值得投资？

　　“在目前的市场环境下，黄金的需求依然存在。”为此，一家外资投行的报告认为，由于金融市场的不确定性，黄金的避险需求将进一步得到释放，同时主要央行接连实行负利率政策，也使投资者寻求保值增值的需求增长，很可能继续会利好黄金白银贵金属类资产的表现。

　　“不过旺季消费带动的实物消费仍难对金市等贵金属资产产生绝对性的影响。”孙永刚表示，后期投资者仍需关注金融因素对市场带来的波动，尤其美联储货币政策的变动及预期，依然是市场的重要考量因素。

　　山东黄金首席分析师蒋舒则指出，传统上投资者认为，黄金表现和危机有关，也属于抗通胀的品种，但历史数据却显示，危机的爆发和通胀的升温并不必然推动金价上涨。

　　为此，一些专家认为，尽管货币政策、避险需求以及宏观形势等因素更为支持贵金属市场看涨，但面对价格的较大波动，投资者参与市场仍需谨慎。

　　（新华社上海6月20日电）