刘伟

　　在2016年首个交易日，A股在熔断机制实施首日就连续触发，而且是向下触发，虽然投资者都不愿意看到这一幕，但在熔断发生之后我们更应该关注市场究竟会怎么走。从国外的经验看，多数国家股市在熔断之后的第二天都出现了反弹走势，但A股在1月5日却是低开高走后又回落大幅震荡，最终依旧以绿盘报收。由此可见，A股有自己特例独行的一面。A股在熔断之后究竟会发生哪些变化？投资者又该如何去适合并修改投资策略，这是每一位投资者更应该关心的问题。

　　在A股首次熔断之后，大家都对第二个交易日的行情进行展望，有认为半个小时里再次向下熔断的，有认为向上再次熔断的，凡此种种，结果市场走势却出乎所有人的意料之外，大盘既没有再度暴跌，也没有出现大幅度的反弹，全天展开宽幅震荡行情。证监会在盘前紧急发声，除了对大股东减持有了最新说法以外，还对熔断机制给予了高度评价，并表示引入指数熔断机制是一项全新的制度，在我国还没有经验，市场对新的规则有一个逐步调整适应的过程。市场对这些消息给予了积极回应，沪指大幅低开后一度翻红，虽然午后仍有跳水，但从全天来看，市场对熔断机制的消化已经暂时告一段落。

　　回头再看4日的暴跌和熔断机制触发，我们就可以更加清楚认识到熔断机制的积极意义。回到市场本身来看，即便没有熔断机制，除去2015年中的股灾不说，历史上也出现过多次的单日暴跌，以及连续的暴跌，从历史上看，统计数据显示，沪深300指数在历史上有147次波动在4.5%以上，其中105次的5%波幅满足暂时熔断条件，33次7%的波幅满足停止交易条件。而从美国股市的情况看，在1988年设定熔断机制后，随后在2012年又做出调整，熔断只触发过一次，而且自最新规则(2012版)以来，美国尚未用到过熔断机制。由此可见，A股市场本身大起大落的走势就比较多，触发熔断的概率而言比较大，因此引入指数熔断机制对A股投资者而言是有积极意义的，也是会切实发挥作用的，未来随着制度的逐步完善，熔断机制还会发挥越来越大的作用。

　　对于多数普通投资者而言，我们更应该关心的是，熔断之后市场会发生哪些变化？投资者在操作策略上是否要做出相应的调整。毫无疑问，熔断机制的实施肯定会引发市场的许多变化，比如沪深300指数成分股肯定会受到更多的关注，毕竟熔断机制对应的标的就是沪深300指数，小盘股的高估值水平或将因此承压，这一点从5日的交易日就可以看出来，沪深300指数以红盘报收，而创业板指数却大跌接近3%，未来这一趋势还会延续，对传统的小盘股炒作风也会带来巨大的打击；再比如量价关系，以往要许多成交量才能导致的暴涨暴跌在熔断机制触发的背景下可能就会大幅减少，这会使得传统的量价分析理论出现失误甚至错误，这都需要我们投资者根据变化及时修改自己的操作策略。

　　股市里有句老话，市场永远是对的，错的只能是投资者自己。面对新规不断实施的2016年股市，投资者必须加强学习，主动了解和适应这些变化，从而在股市投资中取得更多的收益。