蒋卫阳

　　历史总是有惊人相似的一幕：正当A股牛蹄奋力前行，沪指5000点整数关口指日可待之时，上周四（5月28日），上证综指却出乎大多数人的意料，暴跌320多点，跌幅为6.5％；与此同时，深市包括创业板在内，也一路下泻……缘于时间节点上的巧合，这很自然地让人回想起8年前那惊人的一幕：

　　2007年5月30日凌晨，一条足以让A股市场风云巨变的消息，忽然出现在门户网站上：证券交易印花税税率由1‰调整为3‰。当天早晨开盘，沪指大幅跳空近250点开盘，数百只股票开盘即跌停，有的股票甚至此后连续几天被封住跌停板……

　　有道是“一朝被蛇咬，十年怕井绳”。8年前那场暴跌，让不少人领教了股市政策变化的威力，也正因为这样，多年来，对于监管层的一举一动，都成为股市风吹草动的理由。对于今年5月28日这场暴跌，许多股民抱着同样的心理，也想听听证监会发言人的说法。不料，在上周五的例会上，证监会新闻发言人张晓军所谈及的话题涉及的只是英国指数公司富时集团(FTSE)宣布启动将中国A股纳入全球基准的过渡计划，以及北京市打击非法私募活动专项整治行动，而对于上周四A股市场的暴跌却没有相关的表示。一些股民因以往那种探寻“政策走向”的心理没有得到满足，而有点失望。

　　其实，如果联系此前证监会发言人多次谈话的内容，我们便不难发现，随着对证券市场地位和作用认识的深化，监管层的监管思路也在悄然发生变化，如果说8年前一夜之间突然提高印花税，是带着一种较强干预色彩的调控，那么现在对证券市场的管理方式和手段却日趋市场化，“让市场的归市场”，这何尝不是现代治理理念在证券市场上的体现？

　　一个多月前，笔者在这个栏目中曾写过一篇《“政策市”成见得改改了》，提醒人们注意监管层的这种变化，现在看来，循着这种思路，还是可以悟出一些启示的。

　　如4月17日，证监会有关负责人表示，将从七方面规范融资融券业务；中国证券业协会等四机构也在当天发布通知，支持专业机构投资者参与融券交易，扩大融券券源。市场将此解读为，扩大融券交易助长利空，这是监管层给当前火热的股市降温。中国证监会新闻发言人在第二天晚立即进行紧急澄清，说四机构通知的目的是促进融资融券业务平衡发展，不是所谓的鼓励卖空，更非打压股市。

　　但证监会发言人同时也提醒，不少新投资者只看到炒股赚钱的可能，忽视了炒股赔钱的风险，对股市涨跌缺乏经验和感受，对股市风险缺少足够的认识和警惕。

　　不知道你注意到没有？近期，证监会发言人在表示“投资者踊跃入市，说明大家对中国证券市场充满信心，希望通过投资股市分享改革创新和经济增长的成果”的同时，多次提醒投资者注意风险。与此同时，包括本报在内的主流媒体，也曾提醒牛市也要防风险。

　　一些股民在欣喜于自身财富暴涨的同时，有没有想到过之前监管层善意的提醒呢？

　　相比8年前夜半出政策，5月28日这次暴跌，更大程度上是由于获利盘回吐、新股发行在即、汇金减持银行股传闻和券商收紧融资杠杆等市场因素，这也是市场运行逻辑所致。

　　从这个意义上说，历史虽然有惊人相似的一幕，但历史不会是简单的重复，而是呈螺旋式发展之势。相形之下，部分投资者特别是一些新股民，仍然在重复着跟风炒作、追涨杀跌的旧习惯。这反过来说明，目前国内投资者队伍以“散户为主”的结构失衡问题仍有待于解决。

　　放眼海外，美国在经历了上世纪二三十年代股市崩盘之后，不少个人投资者痛定思痛；经过多年发展，目前证券市场上90%左右是机构投资者。相形之下，美国证券市场相对成熟而平稳，并呈现“熊短牛长”的格局，其经验值得借鉴。

　　股市暴跌带走了部分财富，却也带来了值得珍视的教训。我们没有理由为一时的暴跌而气馁，更没有理由恐慌，阳光总在风雨后。

　　中国证券市场正在以难以阻挡的步伐走向世界舞台的中央，有统计显示，若按照2008年5月末的流通市值数据计算，短短七年A股体量增长了5倍多，沪深两市日成交总量也屡次改写“世界纪录”。就在上证综指暴跌后一天，美国全球新兴市场证券基金研究公司29日发布的数据显示，中国股权基金过去一周内吸纳超过40亿美元海外资金，相当于2008年第二季度峰值的两倍多。

　　一些海外分析师认为，A股将在今后数月内反弹。对此，我们不妨拭目以待。