新华社北京11月11日新媒体电

　　记者 吴黎华

　　几经波折，沪港通最终发车时间终于敲定。11月17日，沪港通试点将正式实施。在业内人士看来，这一举动不仅将打破长期以来A股市场封闭的格局，引入规模高达万亿元的增量资金，还将彻底改变A股扭曲的估值结构，引发新的估值革命。

　　来自交易所的最新数据显示，截至11月10日收盘，上交所1028只股票的平均市盈率仅为12.08倍，深交所中小企业板和创业板的市盈率却分别高达42.30倍和69.84倍。

　　东南大学经济管理学院名誉院长华生表示，长期以来，由于A股市场与海外市场处于隔绝状态，两者的估值体系有着显著的差异。A股市场的小市值股票获得明显的估值溢价，而大盘蓝筹股被低估。随着沪港通试点的落实，两市实现互联互通，将有利于A股市场估值体系对接海外市场，改变估值结构不合理的现状。

　　华生认为，目前，A股市场估值体系呈现出两极分化，大盘蓝筹股估值较低，而小股票估值偏高。反观香港市场，现金流好且盈利稳定的蓝筹股往往能获得较高的估值溢价。随着沪港通的推进，两地市场将实现互联互通。在资本的双向流动中，相关个股甚至整个市场的估值水平会逐渐靠拢，A股估值的不合理性或将有所降低。此外，投资理念的对接、投资者结构的优化也有助于促进A股市场趋于理性，港股的做空机制也有望在一定程度上遏制“炒新”“炒小”“炒差”等非理性的投机行为。

　　英大证券研究所所长李大霄则表示，过去A股市场上不时出现“三炒”、新股“三高”等非理性投资行为的重要原因在于，股票供应限制所产生的股票“稀缺性”和“壳资源”价值；这一“资源”价值的存在使得部分中小市值股票的市值显著高于其内在价值。沪港通这一制度安排相当于在不需要发行新股融资的情况下有效增加了股票供应，扩大了境内投资者的可投资范围，过去由于股票供应有限而出现非理性炒作的部分新股、伪成长股、垃圾股、题材股等将向合理价值回归。与此同时，低估值蓝筹股的长期投资价值将更容易获得境内外投资者的关注与青睐，估值有望得到修复。

　　上交所则表示，内地证券市场还是散户主导的市场，2013年总成交金额中机构投资者占比不足20％。相比之下，2013年港交所现货成交金额中各类机构投资者占比达80％。沪港通的推出无疑将大大提高海外投资者投资我国资本市场的力度，扩大沪市的机构投资者规模，有助于推动市场投资理念向更加成熟和理性的方向发展。