随着美国就业好转、经济回暖和财政紧缩影响减退，美联储12月18日宣布从明年1月开始将月度资产购买规模削减100亿美元，同时加强对超低利率政策的前瞻性指引，迈出了退出量化宽松的第一步。

　　2014年，美联储如果逐步收缩货币，美元走强，其对全球经济的最直接影响有三个方面：一是全球流动性的转折点将到来，廉价货币的时代将宣告结束，全球流动性将告别长达20多年的“过剩”而走向“短缺”；二是会改变全球流动性的方向，新兴市场将从国际资本的流入地变为流出地。国际清算银行数据显示，金融危机以来，新兴市场流入的国际资本高达近4万亿美元，但自5月份美联储宣布要退出量化宽松以来，这一趋势发生了极大的逆转，据统计，投资者6月初以来从新兴市场债券基金撤资251亿美元，证券基金撤资额也高达293亿美元；三是新兴市场包括房价在内的资产价格泡沫面临破灭的危险。

　　可以预计，随着美元走强，明年新兴市场国家的货币将相对贬值，国际投资者将重新考虑资金投向。对外部融资依赖较强、经常账户逆差较高，财政赤字大的国家，比如印度、巴西和印度尼西亚等国，面临的压力要大一些；而韩国、马来西亚等自身状况良好的国家表现会更为稳定。因此对于新兴市场国家来说，结构性改革的重要性要大于短期市场反应。

　　美联储削减QE，中国所受影响预计有限，因为中国经济总量大，有巨额外汇储备，金融市场的开放程度有限，而且经济增长更多由内部因素驱动。但我们没有任何敢于轻视的理由。必须在战略上给予高度重视，在战术上认真防范。修大堤不是因为每年会发大水，而是万一大水泛滥，能够确保我们不被洪水湮没。从目前来看，中国稳步推行经济改革，就是最好的应对之策。