李雅南

　　宽松宽松再宽松。一轮轮的货币宽松政策似乎已经成了拯救日本经济的唯一稻草。如今，安倍晋三再开猛药，布局险棋。

　　4日，日本央行宣布将用两年时间实现2％的通胀目标，用基础货币量取代无担保隔夜拆借利率作为央行货币市场操作的主体目标，两年内将基础货币量扩大一倍，2014年底达到270万亿日元（约合2.83万亿美元）。同时，将更长期限的国债纳入收购对象以压低长期利率，同时扩大购买风险资产。

　　安倍这一次的“创世之举”，在国际金融市场上引发巨大波澜。人们不免担心，超强货币宽松政策的出台将会成为日本经济乃至全球经济复苏的引擎，还是会投下一颗定时炸弹，给发展埋下隐患？

　　由于将出现世界各主要经济体的复杂多边博弈，日本本轮量化宽松的结果如何，还不能早下断语。但就目前分析而言，日本央行的这场豪赌很可能成了损人不利己之举。

　　自上世纪90年代泡沫经济破裂后，日本经济一直未能走出通货紧缩的阴影。安倍的初衷不外乎营造出一种“通胀预期”，加上央行的低利率政策，从而带动消费及投资，提振经济。可问题是，如果民众因为担心通胀侵蚀了财富，因此更加节衣缩食，那么安倍此招很有可能“偷鸡不成蚀把米”。而且，日本私人投资不足并不是因为缺乏资金，而是产能过剩，缺乏投资信心和机会。所以央行的低利率政策，主要是刺激资本市场和套利交易活跃，对刺激投资作用不大。

　　此外，日本的公共债务与国内生产总值比例高达230％，为发达经济体中最高。如果央行支持政府融资和扩大支出，还会导致政府债务进一步加重，债务风险将不断累积，从而不利于日本经济长期发展。

　　值得一提的是，本轮宽松对日本百姓最直接的影响可能是贫富差距的进一步扩大。有钱投资股票的极少数人享受由量化宽松推动股市上涨的实惠，而绝大多数普通人只能背负物价上涨、生活开支负担加重的包袱。

　　最值得关注的是，如果美国经济继续复苏，美联储宣布停止QE4，投机资本推波助澜，可能出现美元大幅升值与日元大幅贬值并发现象，进而引发新兴市场金融危机，一如1997年亚洲金融危机再现。