张帆

　　日前，筹备多时的温州市域铁路开始向社会募资。与个人股认购形成反差的是，企业股的认购至今尚无成交。而相对于温州市域铁路175亿元的投资，需募集的87亿多元的资本金，5亿多元个人资本可说是杯水车薪。

　　这一情形的出现，是目前公益基础设施投资吸引民资难的一个缩影。

　　准确地说，温州市域铁路并不是标准意义的常规铁路，其性质更类似于地铁、轻轨等城市轨道交通，并不与整个铁路网发生直接关系。其投资、盈利的前景，也与铁路网、城市轨道交通一样，难言乐观。这也是铁路乃至整个轨道交通，虽然屡次表示要向民资开放，也出台了不少政策，但民资始终应者寥寥的重要原因。

　　应该说，在目前的体制下，趋利的资本和公益的轨道交通基础设施是很难有共鸣的。资本的趋利性没什么疑问，为何要强调说轨道交通基础设施公益？

　　这主要是其公交属性决定的。放眼全球，除了综合经营最好的香港地铁，其他任何城市的地铁、轨道交通都在靠巨额政府补助维持。港铁地铁站上盖物业开发模式及广告、商场多种经营的成功，得益于香港是个人流量巨大的国际商业、金融、航运中心，要成功复制它的模式，难度很大。

　　也许有人有异议，温州市域铁路不是短短2周就募集有5亿多元个人资本吗？其实，看一下募集条件即可明白，持有满一年以上就可以转让或者办理退出手续，收益按年税后6%净得收益率计算，还有财政10亿元的偿付准备金、4000多亩土地保底担保，对个人而言，6%年利率是相对正常银行利息高不少的利率，最关键的还有良好的保障。眼下股市、房市低迷，民间借贷高风险，对于投资出路少的个人资金而言，市域铁路投资无疑是个有保障的好出路。

　　而对企业而言，首先其投资渠道比个人要多，同时目前经济形势下大部分企业的资金本来就紧，且许多资金的年成本也远高于6%，虽然温州还给企业募资更优惠的“轨道公司超额盈余分配”的承诺，但哪个企业会拿高价筹来的资金，去投盈利前景不明朗的轨道交通？

　　显然，趋利的资本和追求公益的轨道交通基础设施，很难在目前体制下完美结合。值得欣慰的是，此次个人资本踊跃应募是个积极信号，这既为投资少去处的百姓提供了增值渠道，也为急需资本投入的温州市域铁路探索了募集资金的新路。

　　（作者为本报记者）