发行开局良好　规模稳步扩大

　　浙江中小企业私募债备案发行保持全国领先

　　施翼

　　当下，突破中小企业融资难的“瓶颈”，已经上升到确保中国产业转型成功、金融安全和实现社会稳定的战略高度。在国内外经济形势严峻，复苏步伐缓慢的大背景下，中小企业私募债姗姗走来。

　　5月23日，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布《中小企业私募债试行办法》后，6月初至7月初，两交易所首批共发行了19只中小企业私募债，融资规模18.5亿元。

　　首批推出的19家中小企业私募债中，来自浙江的中小企业就有5家，包括浙江中欣化工股份有限公司、浙江南浔古镇旅游发展有限公司、海宁森德皮革有限公司、湖州金泰科技股份有限公司、杭州市钱江四桥经营有限公司，发行规模3.7亿元，标志着我省中小企业私募债券发行正式拉开序幕。

私募债发展景象看好

　　截至目前，中小企业私募债试点区域已包括北京、上海、天津、重庆、广东、山东、江苏、浙江、湖北、安徽、内蒙古、贵州、福建。

　　浙江有200多万家中小型企业，是全国“两多两难”表现较为突出的省份，中小企业私募债的发行无疑提供了一个快速、高效的融资渠道。可喜的是，浙江中小企业私募债开局良好，备案发行保持全国领先。截至9月19日，我省共有21家中小企业私募债获得沪深交易所备案通知，占比25.61%，位居全国第一；备案金额22.6亿元，占比25.07%，位居全国第二。12家企业完成发行，占比30%，位居全国第一；发行金额12.1亿元，占比29.28%，位居全国第二；平均年化票面利率8.68%，略低于全国平均水平，在发行家数前五的省市中平均年化利率最低。

看似简约实不简单

　　中小企业私募债券，是指中小微型企业以非公开方式发行和转让，约定在一定期限内还本付息的公司债券。与现有的融资方式相比，私募债具有四个新的特点：

　　一是与企业债相比，发行条件更加宽松。私募债券对发行企业的净资产和盈利能力未作门槛要求。发行采取备案制度，备案后可在6个月内择期发行。发行条件的放宽，节奏加快，更符合中小企业的融资需求。

　　二是与银行贷款相比，资金使用期限更长。私募债的发行期限在一年以上（深交所在三年以内），能够满足中小企业中长期的资金需求，减少目前普遍存在的“短贷长用”所引发的诸多问题。

　　三是与股权融资相比，不改变企业股权结构。私募债是债权融资方式之一，不影响原股东对企业的控制情况，也不干涉企业的生产经营。

　　四是与其他方式相比，融资成本大致相当。私募债发行利率较高，但其他费用则相对可控。首批中小企业私募债发行利率为9.5%，加上担保费用1%，券商承销费用1%，律师、审计等其他费用0.5%，整体融资成本大致在12%左右，与银行贷款成本相当，远低于民间借贷成本。

　　从现有的规定看，私募债的发行条件较为宽松，对企业的净资产、盈利能力、资产负债率、资信评级等未作出硬性规定。根据《深圳证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》的规定，试点期间，符合国家工信部《关于印发中小企业划型标准规定的通知》，未在沪深证券交易所上市的非房地产、金融类中小微型企业，只要发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3倍，并且期限在1年(含)以上，可以发行中小企业私募债券。

　　由于中小企业私募债为全新的融资产品，重点支持高科技企业、三农企业或有自主创新能力的企业，这对我省的中小企业来说，无疑是一个契机。当下，我省各级政府和企业对私募债的知悉范围和了解深度大大提升，为下一步稳步扩大发展规模奠定了良好基础。