自2010年以来，中国股市在全球主要资本市场中表现欠佳。或许是饱受股市阴云的压抑，市场各方对郭树清寄望颇深。在诸多难题待解的A股市场，当前最受瞩目的问题包括股市重融资轻回报、债市“瘸腿”、新股发行体制市场化改革不彻底、资本市场监管“外紧内松”以及退市制度“形同虚设”五大难题。

　　难题一：股市功能纠偏

　　近两年来，A股市场IPO发审节奏加快，股市迅速扩容，“扩大直接融资比重”也成绩斐然。2010年，A股融资总额超过万亿，一跃成为全球第一大融资额股票市场，持续地大规模扩容使中国股票总市值跃居全球第二。但A股走势却是最“熊”的姿态：A股全年跌幅排名全球第三，70%的A股投资者亏损。这一问题折射出的是秉持了21年的“重融资、轻回报”的观念问题。

　　而能否引领中国股市纠正这一“重融资、轻回报”的功能错位，如何培育和强化资本市场的投资功能，使投资功能和融资功能并重，让投资者真正分享到中国经济发展的成果，正是广大投资者对新任证监会主席郭树清的最大期待。

　　难题二：债市待发展

　　扩大直接融资比重，是当前中国资本市场发展的首要责任。反观国内资本市场，在股市和债市这两大直接融资渠道中，除却一个重融资、轻回报的股市外，剩下的就是一个还未充分发挥投融资功能、长年等待“救赎”的“短腿”债市。

　　郭树清的到任，让市场看到了债市发展的希望。他认为，公司债和市政债的发展如果说不比股票、国债更容易、更基础的话，至少也不会比后者更复杂、更尖端。在规范发展股票市场的同时，应鼓励发展债券市场，扩大公司债、机构债的发行规模，允许地方政府发行市政债。

　　难题三：发行制度完善

　　新股发行制度改革不彻底，新股定价暗箱操作，是当前资本市场面临的又一重要问题。

　　市场人士认为，现行的市场化新股发行，是利用投资者的赌性进行的完全脱离二级市场的“赌博化发股”。正是这种“赌博化发股”导致了“三高”（高发行价、高市盈率、高超募额）发行，并导致突击入股、PE腐败等行为的发生。

　　对于这种“赌博化发股”，投资者期待证监会能予以纠正。一方面是实行真正的市场化，将新股发行市盈率与二级市场市盈率挂钩，并不得超过二级市场市盈率的80%。另一方面，网下询价实行按报价申购，让报高价者对自己的报价行为承担责任。

　　难题四：市场监管考验

　　创业板市场已经度过了两周岁的生日。然而，两年间创业板屡屡曝出业绩变脸的案例，让投资者备感失望、困惑。其实不仅是创业板，近年来上市后不久就出现业绩骤然下滑的公司不在少数，很多还伴随着上市公司高管不失时机地减持套现。

　　对此，市场人士建议，监管层应当出台更为严格和有效的监管措施，打击市场中的违法违规和不诚信行为。尤其是针对企业包装上市现象，应该动真格，进行严打。

　　难题五：完善退市制度

　　股市的优胜劣汰是其优化资源配置功能的根本体现。在中国，虽然对企业上市的条件设定非常严苛，但监管部门对于已经上市企业的监管和处罚被指过于宽松，一些持批评态度者认为退市制度形同虚设。

　　退市制度失效所导致的垃圾股暴炒与过度投机只是问题之表象，背后的实质性危害更为巨大：垃圾股股价严重高估扭曲了整个股市的估值体系，进而抬高二级市场平均市盈率，推高一级市场新股发行市盈率，这是导致股市信号失真的根本原因之一。因此，必须尽快改革和完善退市制度，恢复股市的淘汰机制，震慑垃圾股的暴炒与过度投机。

　　这些制度改革愿望，落在了郭树清的身上。

　　（据《财经国家周刊》）