本报杭州4月12日讯

　　记者 金涛 

　　一年前，融资融券业务的开闸，让A股市场首开双向交易的先河，由此结束了A股以往只能单边做多的历史。那么，一年下来，投资者对这项创新业务感觉如何？不少已尝鲜的投资者回答是起步平稳，但市场规模仍处在“襁褓”阶段。

　　交易总量攀上200亿元

　　在融资融券业务开闸之初，便在海通证券杭州环城西路营业部开立了信用账户的资深股民老陆，一年中小试了两把，小有斩获。两回都是融资做多，每次融资额在50万元上下，买入的标的证券均为中国平安。“主要是做短线，持股一般不超过2个星期，这样做风险小些。前后总共赚了三四万的样子。”老陆说。

　　老陆仅是现有7.58万户已开立融资融券信用账户中的一员。根据沪深交易所公开信息，截至4月11日，沪深两市融资融券余额已达220.26亿元。这与一年前开闸首日沪深融资融券余额仅659万元相比，暴增3300多倍。

　　当然，若与融资融券90只蓝筹标的证券约10.6万亿元的流通总市值和2000亿元的交易量相比，融资融券交易现下的规模显然还不大。对此，海通证券杭州环城西路营业部总经理张士军认为，这有三方面的原因：一是试点毕竟才一年，多数投资者需要有一个熟悉的过程，态度谨慎很正常；二是目前沪深两市可供融资融券的标的证券仅有90只，且限于大盘蓝筹股，投资者对投资品种的偏好会造成部分个股交易与持有情况不活跃；三是受费率、利率影响，试水“两融”业务的投资者持股时间通常较短，尤其是融券业务日内交易相当频繁，从而造成结算时的实际占比较低。“参与融资交易的投资者持股周期通常为3周，而融券则基本上是日均换手一次甚至多次。”他表示。

　　融资比例远超融券

　　按理，融资、融券分别对应做多与做空交易，投资者只要不踩反节奏，理论上都能获得正收益。

　　但令人大跌眼镜的是，一年来融资交易量远超融券量，从两者余额之比看，4月11日沪深两市融资余额达218.72亿元，融券余额仅1.54亿元，融资余额是融券余额的142倍。

　　天一证券投资银行部经理潘剑云认为，成熟市场中融资和融券余额也存在不小的差异，两者之比约为10:1。沪深两市“两融”比例如此之大，则主要是起步阶段券商可供融券业务的证券种类太少。他表示，监管层只允许券商使用自有资金和证券开展业务，只有自营部门看多且愿意长期持有的证券，才可能被券商拿出来做融券业务，券商不可能为做融券业务而把全部的90只标的证券都买回来。与融资融券相比，毕竟券商自营收益更多、也更重要。

　　记者查询了一些券商可供交易的融券标的发现，海通证券仅能提供9只证券参与融券业务，银河、长江证券也分别只有8只和6只。此外，某券商的客户不能以该券商本身或者该券商保荐的证券来做融资融券，这就意味着担任90只标的证券保荐业务越多的券商，所能提供的融券种类越少，自然不利于融券业务的开展。

　　标的证券将扩容

　　在目前90只标的证券的基础上，“两融”标的证券范围今年将进一步扩大。据浙江证监局相关人士透露，按照沪深交易所既定的工作规划，今年沪深两市标的证券将分别扩容至180只和100只，合计280只。同时，融资融券“转常规”后，沪深交易所将修改完善相关标准，在有效防控风险的前提下，逐步、有序扩大标的证券范围。

　　据介绍，按照现行沪深交易所融资融券交易试点实施细则，标的证券的硬指标包括上市满3个月；融资买入、融券卖出标的流通股本分别不少于1亿股、2亿股，或流通市值不低于5亿元、8亿元；股东人数不少于4000人；过去3个月内日均换手率不低于基准指数日均换手率的20%、日均涨跌幅平均值与基准指数涨跌幅平均值的“偏差”不超过4%、波动幅度不超过基准指数波动幅度的5倍等。