中国人民银行１４日晚决定，从２０１１年１月２０日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率０．５个百分点。2011年开年，央行首次上调存款准备金率，将对各方市场产生何等影响？

　　债市：资金紧张加剧

　　对此，一些业内人士认为，此举将使得新年后资金面稍有缓和的债券市场再度陷入资金紧张局面。

　　本周从债券市场走势图上看，市场资金面呈现宽松迹象，国债市场和企债市场展开了反弹，但量能继续维持低位。

　　数据显示，周五上证国债指数收于１２６．４２点，较上周上涨０．０４点，全周成交量６．１１亿元，较上周有所放大。上交所企债市场本周高位整理，周五上证企债指数收于１４３．５９点，较上周微涨０．１２点，全周共成交２７．９８亿元。

　　资金面上，央行本周重启久违的超短期正回购操作。其中，７天期正回购操作量２００亿元，１４天期正回购回笼规模达到６００亿元，创下去年５月以来正回购规模的高点。此外，央行还开展了９１天期正回购，操作量８０亿元。

　　本周公开市场到期量虽然高达１１００亿元，但是由于公开市场同步加大回笼力度，回笼９２０亿元资金，最终导致市场净投放规模缩小至１８０亿元。这也表明央行正在加大公开市场操作力度，抑制市场流动性泛滥的决心凸显。

　　一级市场方面，本周国债发行迎来了“开门红”。今年第一期记账式附息国债正式发行，获得了机构投资者的追捧，投标倍数达到了１．７３２倍，３００亿元的１年期国债中标利率为２．８１％，稍低于市场预期，但边际中标利率却高达２．８７％，与实际中标利率之差为６个基点，显示出市场资金面并没有想象中那么紧张。

　　对于今年首度上调存款准备金率，一些业内人士表示，从数据来看，此次上调存款准备金率仍在情理之中。由于去年年末对于信贷需求的压抑，使得信贷投放顺延至年初，导致今年１月至今信贷井喷，央行对冲流动性压力较大。

　　而从资金面来看，尽管央行提高了央票发行利率，但由于一二级市场价差的持续存在影响了公开市场的回笼能力，因此准备金率已经成为央行回笼流动性的主要手段。

　　（据新华社）

　　商品市场：运行不改

　　一德期货投资部经理朱军表示，短时间市场必然需要对此利空消息进行消化，但是单一的货币政策和措施不能改变商品整体趋势，即使有商品下行回落，幅度也将有限。

　　近期国际市场对全球原油供应的担忧情绪持续加剧。分析人士表示，受到美国未来实施近海钻探活动改革的可能性，及日本追捧欧洲主权债券所提升的欧元区原油需求预期，都会造成国际原油市场供给趋紧，并由此成为国际油价中期上涨的支撑力量。

　　然而时值中国农历新年前，节前可交易时间缩短，本就是资金流出市场之际，市场在消化利空因素打压后缺乏资金支撑，迅速反弹亦同样困难。世华财讯分析师沈振东表示，短期资金受假期影响逐步流出，此时利空消息也将对市场进行打压。但是，长期供销关系仍然是主导市场的主要因素。市场经过一段时间对利空消化后仍将回归商品基本面，同时节后资金返场也将支撑基本面良好的商品高位运行。

　　股市：影响有限

　　中信建投研究所所长彭砚苹表示，此次上调存款准备金率还是为了收缩流动性，市场影响或许会大于前几次，但主要限于心理层面，不用过度担心。

　　彭砚苹表示，随着春节临近，通胀形势更加严峻，此次上调存款准备金率还是为了收缩流动性，但加息的威力要更大，涉及面也更广一些，由于去年已连续上调存款准备金率和加息，此次上调由于叠加效应，对市场影响或许大于前面几次，但主要限于心理层面，投资者也不用过度担心。

　　谈及对市场的影响，彭砚苹认为，此次上调存款准备金率对地产板块影响不大，对银行板块影响要更大一些，特别是一些商业银行。虽然市场传言本周末央行可能再次出台政策，但由于地产板块由于估值较低，今天以万科为代表的地产股逆市上涨也就在情理之中了。

　　(本报综合)

　　评点

　　实际利率由负转正

　　央行货币政策委员会专家委员夏斌:此次央行上调存款准备金率意在对冲外汇占款，回收流动性。因负利率情况仍然存在，央行未来有上调的空间，直至调整至正利率为止。 

　　比加息更精准

　　央行货币政策委员会委员李稻葵：上调准备金率意在收缩流动性，在现阶段，上调准备金率是比加息更精准的政策。

　　中央财经大学教授贺强：央行此次动作是恰当的，目前没必要加息。

　　加息或在春节前后

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松：虽然上调了存款准备金率，但一二月份CPI均可能上冲到5%左右，如果12个月加权平均利率负值持续扩大，未来有必要加息。

　　玫瑰石顾问公司董事、独立经济学家谢国忠：上调存款准备金率主要是为了吸收过多的流通货币，央行最终还是要加息。