简直

　　投资业者 

　　（二）

　　A股市场是一个恒时高估的市场。

　　前面说到A股市场是一个无效市场。由于政府控制着IPO，使得新股发行持续供不应求。在供需平衡的市场里，企业上市，相对其未上市时的状态，其估值的提升是非常有限的（应不到10%，这点估值提升是因为股权流动性的提升）。在A股市场上，一个在私人股权市场上估值不到3亿元的未上市公司（3000万利润，10倍PE），一旦上市，其市值很容易达到30亿到50亿（100到150倍PE）。这个估值提升的幅度是多少？1000%到1500%。这么写数字太大，不直观。换言之，就是10到15倍，乌鸡直接变成金凤凰。

　　由于供应管制所引起的上市公司估值飙升，是A股市场上股民不容易赚钱的最大秘密。由于筹码供应上的限制，导致A股市场整体而言永远高估，在2005年沪指998点、2008年沪指1664点那一天也丝毫不例外。 

　　拿游泳做比方，作为人类，比较常见的游泳是大家在泳池里游来游去，泳池里有新水注入，边上有旧水溢出，水面基本维持在一个合理的高度，让你可以比较安全地游来游去；大多数泳池你都可以站直了呼吸空气，再大的泳池你也可以游到边上去休息。这种游泳方式，就是正常的资本市场，大多数人长期游泳，身体得到了锻炼，极少数甚至游成了巴菲特。 

　　那么，A股市场是个什么样的游泳池呢？这是一个深不见底的堰塞湖，三峡大水库。你跳进水里，就失去了估值上的依托；使劲儿拿脚够也够不到池底。而这水面也不是一成不变的，它随着“管理层”的“宏观调控”，一会儿蓄水一会儿泄洪，水面剧烈地上下波动。有时到998，有时到6124，有时又到1664。不能说到了998、1664时水面又上升了，你就认为它见底了，因为你的脚仍然够不到池底。因为水面上升和下降都极为夸张，在里面游泳的人天天猜测下一分钟、下一小时、下一天、下一月的水位上升及下降，以主观的猜测来决定自己游泳的姿势，很容易受伤和死去，正如一些资深赌瘾患者们天天亲历的一样。 

　　但任何事情都不是绝对的，有一小部分人在这人工湖里依然能游得相当有风度、相当有收获、从来不失态，这种人主要有三种：一种是掌握水库注水及放水闸口按钮的人，以及他们的亲朋好友、同学、老领导、司机；一种是掌握上市公司、相当于坐在大船上欣赏水库风景、获得特许用大网捕鱼的人，以及他们的亲朋好友、同学、老领导、司机；还有一种，就是我试图通过本文来寻找和沟通的人。我不能确定这种人是否真的存在。

　　（未完待续）