李建 

　　这几天，PE（私募股权）动静不断：北京嘉和一品企业管理有限公司获得红杉资本中国基金、涌铧投资两家知名风险投资公司的资助；北川学子种玫瑰引来上亿风投；TCL拟动用不超过5亿元进行创业投资……PE热浪灼人，但批评也随之而来。

　　近段时间，PE泡沫化的警示相继见诸报端。比如，大量资金流入私募行业，去追逐少量的好项目，对项目的估价有时就会变得比较高。PE给一些Pre-IPO项目开出的投资价码也从创业板推出前的8倍逐步走高，甚至有PE愿意接受20倍以上的投资市盈率。此外，PE良莠不齐，甚至还出现过打着私募旗号非法集资、扰乱金融市场等现象。

　　PE的问题是存在的，需要政府进一步规范引导，但由此断定PE泡沫还有待商榷。

　　首先，PE是一种新的资金集合投资方式。这种方式的出现在国际上大约有30年历史，在中国则只有十几年的实践过程，其真正风生水起不过是最近几年的事。尚处“襁褓”中的中国PE就开始担忧泡沫化，似乎为时尚早。

　　其次，PE能有效解决中小企业普遍面临的融资难问题。而且，其投资领域涉及国民经济方方面面，为推动经济发展起到了积极作用。这些积极的作用在当前的局势中更是可贵。资金缺乏出路、人民币升值预期和流动性压力，都是让我们头疼的问题。与此同时，楼市调控在深入——于是，PE成了寥寥无几的资金出路之一。PE终归要将资金投向实体经济，再不济也比涌入楼市炒房要强。

　　也许，用“浮躁”来形容当前的中国PE，比“泡沫化”更妥贴。此时，如果静下心来，扭过头去看看国际顶级私募基金最近的动向，国内PE们应能获得一些启发：今年，黑石在首只人民币基金的募集过程中严格控制LP（有限合伙人）数量，投资理念是否契合是其首先考虑的要素；凯雷以1 .75亿美元投资卜蜂国际。凯雷表示，他们进行的是价值投资。交易完成后，凯雷将提供增值服务，在公司治理、人才引进等方面帮助企业有一个较好的发展。