据新华社北京10月11日电 

　　10月11日，央行决定对工农中建四大国有银行和招行、民生6家银行的存款准备金率上调0.5个百分点，期限为2个月。

　　据估算，此举预计将冻结资金在2000亿元之内。这是继今年1月对信贷投放过快的个别银行实施差别化存款准备金率后，央行再度启用这一工具。

　　本报杭州10月12日讯

　　记者 金涛 

　　面对仍未见顶的通胀压力，央行适时祭出了差别化存款准备金率这一货币调控工具。

　　防通胀意图明确

　　省金融研究院特聘专家、清华大学教授李稻葵表示，差别化准备金率的实施，很大程度上是出于对目前通胀预期增强的考虑。随着通胀预期的增强，市场流动性过多，提高存款准备金率可吸收多余流动性。他认为，央行实行存款准备金率差别上调，相对而言其政策弹性更大，而非特别刻意的紧缩政策，主要目的还在于平抑过剩的流动性及控制通胀。

　　央行此举，显然与时下的国内外经济、金融大气候密切相关。

　　先看国内。9月全国新增贷款冲高、央行票据集中到期及8月、9月的外汇占款增加等情况，进一步扩大了流动性；而9月CPI极可能创年内新高，PMI（采购经理人指数）连续两月回升、食品价格上涨较猛，则加大了通胀压力。从央行公布的数据看，截至8月末，新增人民币贷款已达5.71万亿元，完成全年信贷计划7.5万亿元的76%，其中，9月新增信贷约6500亿至7000亿元左右，而按照央行预定的3∶3∶2∶2（百分比）这一信贷季度投放节奏，9月信贷投放量至多在4400亿元左右，而实际投放量明显高于预期目标。

　　再看国外。全球新一轮定量宽松货币政策的重启，使得短期资本流入中国的压力明显增大。特别是美国重启定量宽松政策、日本的“零利率”政策等刺激性货币政策，无疑会导致美元、日元等主流国际货币对外贬值，而中国通胀预期也将重新升温。一个明显的迹象是新增外汇占款连续回升。数据显示，今年8月我国外汇占款增加2429.77亿元，较上月大幅增加42.2%。这是自今年6月份汇改重启以来，外汇占款增加值连续第二个月回升。

　　当然，央行实施差别化准备金率，不搞“一刀切”，个中释放出的信号也别具意味。李稻葵认为，这一方面彰显了央行对使用准备金率和公开市场操作吸收流动性等数量型调控工具便能完成控制通胀预期目标的信心，同时，又体现出“精确制导”策略的巧妙，目前四大国有银行资产规模庞大、放贷能力最强，其贷款投放规模约占整个金融系统一半，“抓大”的主流效应会更明显。

　　心理冲击大于实际影响

　　市场普遍认为，差别准备金率的实施，降低了近期加息的可能性，政策层面的心理冲击大于实际影响。

　　财通证券浙江分公司策略分析师曹华认为，此次上调6家银行存款准备金率，至少表明央行对近期通胀和人民币升值的势头并非无动于衷，但客观地看，这仅是货币政策的一种微调，整体方向依然是适度宽松。

　　广发证券浙江分公司分析师李为表示，差别化准备金率要求部分银行按照比同业更高的比率缴存准备金，但期限通常较短，一般二三个月左右，因此，较之准备金率全面调整具有更高的政策弹性，可视为公开市场操作的替代，对银行主要起到规范作用，对业绩则基本不产生影响。

　　泰达荷银基金华东区渠道经理刘翔分析称，股市表现一般先于经济，而经济的发展又先于政策的调控。所以，在经济上升初、中期，特别是通胀明显增强之前，紧缩政策对经济和市场影响很小，只有累积到一定程度之后负面效应才会逐渐体现，目前远未到担心负面效应的时候。而且从市场流动性本身来说，市场目前资金面仍然较为充裕，预计此次上调差别化准备金率冻结资金数将不超过2000亿元，这点资金量对市场的影响不会太大。

　　当然，未来如果通胀进一步加剧，不排除央行可能采取进一步的调控手段。汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，央行这次选取了几家规模较大的银行，采用相对温和的差别化调控手段抑制通胀，但实际效果如何有待观察。如果未来通胀未能得到明显、有效的遏制，那么并不排除央行采取包括加息在内等更严厉的调控举措。