“美元又升了，欧元可以买了吗？”刚刚接到一个做外贸朋友的电话，九月份有一笔欧洲的单子，需要用欧元，看到了现在欧元兑美元实在是太低了，所以要买一些欧元的远期，给我来了个电话，问问行情，给自己打打底气

　　做外汇的人知道，自从金融危机以来，美元不但没有大幅度贬值，反而对西方几个国家的主要货币都有大幅度的升值，用来衡量美元对世界各种主要货币的美元指数也是一路上涨，美国的国债、公司债水涨船高。人们不解的会问，为什么美国导致的金融危机，反而会让美国的金融资产价格溢价呢？当人们的预期被市场拉到一种美元即将创造历史新低的关口时，困势的美元又被市场这只看不见的手给拉了上来。现在美元乘着欧洲部分国家的信用被调低的关口，又在市场上兴风作浪，大有收拾旧山河之势。于是这就有了我那位外贸朋友的疑问，可以买进欧元卖空美元了吗？

　　是啊，美元不稳定啊。就连不看外汇行情的国人这几年都知道，美元要嚷嚷着让人民币升值，我们升值了，他就要贬值，现在的美元，不是过去的美金了。但是为什么这么不安全稳定的货币，又在危机中表现得那么坚挺呢？这就不得不说是旧的国际金融体制以及不受严格监管的金融交易所造成的。

　　国际间大多数商品和资产都是以美元结算，金融城的大鳄们在过去二十多年来吹出了数以全球实物资产十倍之多的金融资产。这些以金融资产形式贮存的“钱”，一旦产生了，就很难消失了。它的转换，就和物理的能量守恒定律一样，无非从一种形式变成了另一种形式，本质还是不变的。就像是那场金融危机里的美元一样，在危机没有来之前，它以各种形式的货币去追逐回报率高于美国资产的全球金融产品，什么欧元啊，日元啊，黄金啊，大宗商品啊，再到各国的抵押债券，信用产品，以及次级债垃圾债等等。反正只要监管者没说是不能炒作的，都可以放手去做。就这么一下子，十几万亿的美元就全流到了别的国家了，美元需要换成别的国家的货币，从供需的角度看，一个需求在增加，一个供给在增强，美元哪有不贬值的道理？所以我们就可以看见，当全球场外交易的金融产品交易最活跃的时候，美元就跌得厉害，在研究领域，人们得出美元的汇率和全球金融产品交易量是反比的关系。

　　但是当金融危机来了的时候，那些华尔街的庄家们就又变起了资产转移的戏法了。他们知道，他们对于其他国家的投资，大多数是高风险高回报的金融资产，现在金融危机来了，那些用数学模型堆出来的金融凭证最不安全了。于是他们就大笔卖出他们手中的这些金融产品，把钱放在了他们觉得相对安全的美元资产，我记得那时候美国的国债利率不管是现货市场还是期货市场，交易量是相当的惊人，每天都有数以百亿计的资金进场。这些买美国国债的钱哪里来？就从其他国家变卖资产后而来，先把他们在英国、东西欧、亚太等开放市场的金融资产卖掉，通过大量的远期和外汇利率互换等杠杆合约买进低息的美元，美国的国债收益率被人为地抬高，美元也就水涨船高。这样一进一出，钱无非是从左手到右手，非美元金融资产被贬的价值升到了美元金融资产身上。回过头来看看，去年美国几个主要的投资银行和对冲基金的年报，这些当年自称是受到毒性资产侵害最严重的银行，总收入和净利润又是创历史新高。其他国家看不下去了，连美国政府自己也不敢再不闻不问了，既要征收金融危机税，又要起诉高盛银行，来个杀一儆百。

　　最近一轮的“美元游戏”再一次验证了不受合理监管的金融市场“资本守恒”定律了。美元以及美元资产价格自从2009年初触顶以来，用了不到半年时间，便遭遇了惨烈的“滑铁卢”， 价格一落千丈，于是大部分在金融危机中借贷美元的国家，不得不低价卖空美元，用其他货币来锁定偿还成本。但是美元到了2009年底，又来一个“触底反弹”，那些用其他货币锁定偿还成本的小国，不得不再高价买回美元，这么一进一出，拉响了部分欧洲国家的主权债务危机。不知道在经历这么一轮游戏中，美国金融机构的年报今年是否又会再创“新高”？当然不难想象，为这样的“新高”买单的钱，是不是来自欧洲国家金融破产的浑水里？

　　美元这么一个全球经济最发达国家的主权货币和全球主要贸易结算货币，它的价格像过山车似的剧烈波动，在合理监管的金融体系中是不可能发生的。