风乍起，吹皱一池春水。

　　自从美国次级债引爆金融危机以来，全球金融市场就再也没有消停过，时不时便有突发性危机蹦跶出来，触碰一下全球经济敏感的中枢神经。

　　在欧元区债务危机扩大化的担忧情绪笼罩下，欧元兑美元一度下挫至14个月以来的最低点，达1∶1.2520。截至5月上旬，欧元兑美元今年累计的跌幅已达12％。

　　欧元岌岌可危。心焦不已的欧盟在踟蹰了数月后，终于祭出“大杀器”，联手国际货币基金组织（IMF），欲挽狂澜于既倒：5月7日，宣布援助希腊的规模达1100亿欧元后；仅隔3天，又与IMF共同设立总额高达7500亿欧元的危机应对基金。欧元保卫战烽火燃起！

　　欧元下行，外币理财出现“零收益”

　　作为绝大多数欧盟国家的法定货币，欧元诞生10年来，频频“逼宫”国际货币的“霸主”美元。但是，欧盟近来因突发的希腊主权债务危机而备受煎熬，欧元走势也应声而落。

　　长期跟踪关注国际货币市场的浦发银行杭州分行个人财富管理部总经理郭剑表示，出于对欧盟经济前景的担心，避险资金已纷纷逃离欧洲。不过，这反倒让以胆大著称的美国对冲基金嗅到了机会——投机资金正在做空欧元。一份摩根士丹利统计数据显示，1999年以来的最高纪录——6万份做空欧元的期货合约，集中在今年2月初的一周内产生，欧元遭遇大量抛售，欧元兑美元汇率由此跌至1∶1.36下方，下挫126个基点。而在随后的一个月内，赌欧元下跌的欧元空头头寸规模更是从70亿美元迅速膨胀到了近121亿美元，一举增长73%！ 

　　郭剑认为，尽管欧盟与IMF连出两记“重手”，但由于欧盟一揽子救助计划并非长期稳定机制，欧元区爆发更大危机的根源并未消除，近期欧元将无法走出下行通道，今年极有可能呈现震荡下行的走势。当然，由于欧元大幅贬值，客观上对美国经济也是利空，给美元也会造成实质性的压力，因此，目前也不能排除美联储或者像索罗斯这样的对冲基金大鳄通过调控美元，来博弈一把欧元。

　　国际货币市场的“蝴蝶效应”一阵紧似一阵，首当其冲的感受者定然是外币理财市场。欧元窘迫，这不仅令外汇投资者纷纷掉转“枪口”，同时，银行发行的欧元理财产品也受到大幅波及。某国有银行最近到期的5款外汇理财产品就是一个典型例子，出现了“零收益”现象。

　　据了解，该行的这5款产品均为2009年第4期发行的外币理财产品，其中A款、B款于2009年12月3日起息，此时正是欧元兑美元汇率大跌初期。这5款产品均挂钩欧元兑美元汇率，并根据期限的长短设置了相应的汇率区间，约定若投资期间欧元兑美元汇率没有突破设置的区间，则产品到期可获1.6%至2.7%不等的预期年化收益率，否则期收益为零。结果，欧元兑美元汇率创下新低，一度下跌超过1600个基点。这使得上述5款产品在期初汇率基础上加减至多950个基点的汇率区间“不攻自破”，到期后，上述5款产品纷纷宣告跌破区间，收益为零。

　　郭剑解释说，目前凡是出现“零收益”的外汇理财产品，大多是以区间挂钩的形式出现，即产品设置一个波动区间，如果汇率只在预定区间内波动，那么，产品就可以获得一定比例的收益；如果突破区间，则产品可能会获得“零收益”。目前，欧元兑美元出现了自2009年12月份以来的单边下跌走势，而且从今年1月中旬到5月上旬，欧元又呈现出连续跳水的走势。从欧元兑美元的走势图不难看出，在这轮单边下跌行情中，看多欧元兑美元的产品都难以获得正收益。因此，如果产品收益波动区间设置过窄，获得“零收益”的概率非常大。在这种情势下，对于欧元和英镑等欧系货币，投资者暂时不碰为妙。

　　持续加息，澳元理财品收益看好

　　就在欧元颓势难挽之际，今年以来外币理财市场也萌动着复苏的迹象。

　　外币理财市场回暖，不仅让投资者重拾信心，也令银行乐观其成。招行杭州分行私人银行部副总经理姚进表示，尽管美元区、欧元区发达国家的经济仍相对低迷，使得美欧等国家主要货币有持续贬值的趋势，但不少国家央行近期都有较强的加息意愿，印度央行4月20日再次加息25个基点，而此前以色列、澳大利亚、挪威等国央行均已先后上调了基准利率，我国今年以来已3次上调了存款准备金率。美联储尽管表示将在相当长的一段时间内保持基准利率不变，但也已着手微调货币政策，3年来首度提高了贴现率。这些都为外币理财产品的升温埋下了伏笔。

　　外币理财品重回大众投资视线，但并非所有的主力币种都可信手拈来。至少欧元目前是如此。受欧元连创新低的影响，上周省内各银行已全线停发欧元理财品。在姚进看来，美元一直是外币理财的主力币种，前段时间美元尽管因金融危机影响而走势低迷，但今年以来，在美国经济刺激政策的带动下，美元指数走强，贴现率调高，更强化了美元产品主体地位。正由于市场预计美元承压下行的可能性较小，目前发行的产品大多为美元款。不过，高盛曝出“欺诈门”，不啻又给急欲翻身的美元一记当头“棒喝”。

　　美元理财品趁着欧元疲软强势回归，并不意味着一定能夺回“头把交椅”。在专业人士眼里，今年以来澳元的市场表现更为“惊艳”，俨然已有与美元一决高下的意味。澳元虽经历了2008年大幅贬值，但澳联储在全球金融风暴中率先加息，令澳元成为2009年表现最抢眼的货币之一，成为“高息货币”的典型代表。从2009年10月份起至今年4月6日，澳元已接连加息5次，年利率从原来的3%已提高至当前的4.25%。银行外汇分析人士普遍预测，今年内澳元还将会加息1至2次，令澳元兑美元的利差继续加大。用姚进的话说，澳联储在加息进程上非常激进，将不断拉大和其他主要央行间的利差水平，由此澳元兑美元很可能会在今年上半年底前到达1:1。这样，2009年至今，澳元的累积涨幅高达28%。

　　澳元持续加息，理财品自然不会闲着。以3个月期的澳元固定收益产品为例，1月份收益率约2.5%至2.8%，3月份就上升为3.5%，而4月份则达4%，1年期的澳元固定收益产品收益率更是高达6.1%，收益水平相当诱人。

　　走势难测，投资者快进快出为宜

　　尽管外币理财产品已走出前期的阴霾，但是投资者对潜在的风险依旧不可掉以轻心。中信银行凤起路支行金融理财师丁志毅认为，今年是外汇市场走势非常难预测的一年，目前各国的经济走势还不明朗，外币理财产品的风险仍不可测，投资者购买前应充分衡量汇率、流动性风险。

　　丁志毅说，目前购买外币产品需要直接用外币购买，或用手中人民币等其他币种兑换成产品对应的币种后再进行投资。这就导致了在产品实际收益外，还要考量到期汇率变动可能导致的兑换损益情况。他建议，如果投资者手中持有的是人民币，那就尽量不要选择兑换成美元或澳元去投资，以规避人民币升值带来的风险。因为大部分外币理财产品还是适合已持有外币的投资人群，从银行设计产品角度来看，也主要是针对已持汇的投资者。而对于一些跨币种结构性外币理财产品，汇率风险更不能忽视。

　　丁志毅表示，希腊债务危机或将迫使欧元在今年相当长的一段时间内保持极低的利率，由此看来，挂钩欧元汇率的产品并不具有投资优势，相反澳元在连续加息后，汇率方面的优势逐渐显现，美元存在潜在加息可能，也值得关注。

　　据他分析，在今明两年中，波动将成为外汇市场的主旋律，所以投资短期、固定收益类、结构简单的外币理财产品，有利于抵御长期限产品因利率、汇率波动所可能遭遇的风险损失。也正因如此，眼下银行新开发的外币理财产品一般期限都较短，以1个月至3个月为主。从类别看，除挂钩海外市场的QDII产品外，主力还是债券和货币市场类产品，这类产品大多是保本型产品，风险波动较小。他建议，手中有外汇需要保值、增值的投资者，可在专业人士指导下，仔细了解具体产品后，再考虑是否投资。

　　（本版内容不构成投资建议，据此入市风险自负）