王艳玲 

　　伴随着银华深证100指数分级基金正式发行，第三代分级基金将正式在普通投资者面前亮相。那么到底什么是分级基金？不同于前两代分级基金，第三代分级基金有何不同，产品本身有何创新？它能给投资者带来哪些投资机遇？对此，银华国际合作与产品开发部总监郑旭表示，第三代分级基金是在充分研究了前两代分级基金的利弊之后设计研发的，差别在于指数化投资的收益，开放式基金申赎的便利，高杠杆投资和类固定收益。

　　由于前两代分级基金都是主动型的产品，受到基金经理选股、基金公司投资能力等因素的影响，投资者对基金未来表现很难判断。“分级基金作为一种交易型的品种，未来表现十分重要，采用被动化投资，投资者只要看好指数，就能对基金走势做出判断，便于投资者交易。”郑旭说，在此思路下，银华基金将首只分级产品定位为被动化投资的指数基金，并将跟踪标的锁定为历史收益高、成长性高、投资价值高的“三高”指数——深证100指数。

　　他还认为，分级基金最大的优势在于能使一只基金能拥有多种风险收益特征，从而满足不同风险收益偏好的投资者的需求，市场上现有的分级基金都是按照这一思路设计而成。对于高风险偏好的投资者来说，杠杆水平的高低将直接影响到他们的收益。如银华稳进和银华锐进按照1比1进行分级，这使得银华锐进的初始杠杆就能接近2倍，是目前分级基金中最高水平。经测算，2009年1月1日至2009年10月31日，市场上表现最好的深证100指数基金实现92.57%的正收益，如果银华深证100指数分级基金同期成立且与该指数基金收益相当，那么，银华锐进份额的净值增长率将有望达到180.77%，将会领先同期市场上的所有其他指数基金。