格式化产权交易

　　方式运作

　　为优化地方企业

　　资本配置提供平台

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　　构建全省性未上市公司

　　优化资本配置大平台

　　省金融办负责人解读浙江省未上市公司股份转让试点

　　问：浙江省未上市公司股份转让试点已进入正式启动运行，请介绍开展这项试点的目的。

　　答：这项试点是浙江省政府作出的部署，试点方案由省金融办牵头的省政府七部门联合制订。开展这项试点的背景与浙江经济发展阶段、所面临的问题和总体战略部署密切相关。合理的股权结构是企业竞争力的根基，行业资源的有效整合是产业转型升级的路径依赖，做优做强龙头骨干企业是提升区域经济实力的重要支撑。从政府工作指导层面，面对众多分散的大大小小企业，最有效的途径是培育好地方资本市场平台。凭借其功能，优化资源配置。目前，全省有1000家左右股份有限公司，且年新增近百家，这是浙江优质企业群体的集合，但无论证券市场怎样发展，对浙江来说，始终出现二八现象，即至多可争取到20％的股份公司进入证券市场。股份公司的天然属性是股份可流动，在流动中实现优化组合，因此，为80％的股份公司提供股份可流动的地方资本市场平台，是浙江经济发展到目前阶段的必然。浙江省政府经审时度势，于2009年部署构建全省性未上市公司股份转让平台，确定依法依规从试点入手，稳步推进。这是意义深远的明智决策。

　　现这项试点的各项准备工作均已就绪，已进入正式启动运行阶段。这是浙江省构建地方资本市场平台的重大突破，其意义将十分巨大且日益显现。

　　问：请介绍这项试点的功能、特点。

　　答：这项试点最基本的功能是促进全省未上市公司不断优化股权结构，促进行业资源有效整合。同时，通过股权质押融资、定向募集、引入战略投资人等途径，为成长性企业扩大融资渠道，为创业投资基金、股权投资基金等提供投资机会和退出通道。其目标定位是：建立全省未上市公司股份合理流动、资源有效配置的公共平台，促进公司规范运作，培育上市公司后备资源。

　　本项试点有三大特点：

　　一是按产权交易方式运作。实行公司进场、自主委托、定向转让、非连续非标准化拆细交易、格式化文本、个性化服务方式运作。

　　公司进场：指符合条件的公司经申请、核准后，在统一的交易场所定向转让。该场所依托浙江产权交易所，联合省内有条件的其他产权交易机构（或特设机构）而形成，以浙江产权交易所为中心平台网上集中显示股份转让信息，

　　自主委托：指公司股东采取自主委托方式转让所持有的股份。

　　定向转让：指进场公司股份转让的对象限定于浙交所中心平台的会员及公司原有股东等特定投资人。

　　非连续非标准化拆细：指按格式化、非连续、非标准化拆细的产权交易方式即非证券交易方式运作。

　　格式化文本：指按统一规范要求提供格式化文本，确保操作规范、简便及切实维护投资者权益。

　　个性化服务：指进场公司可根据各自的发展战略，通过公司股东会、董事会出具文件方式提出有关特定要求，由浙交所中心平台在统一规范前提下，尽可能提供个性化服务。

　　二是在统一交易规则、统一交易系统、统一信息平台、统一监管指导前提下，全省联网运行，结算资金实行银行第三方存管，真正构建成全省性大平台大市场。其平台构架为：由浙交所构建中心平台，由各地级市设立中心网点（或称“运行中心”），重点县级市为地方网点。浙交所中心平台的主要职能是负责全省大平台的运行服务，是四统一的责任主体。各地网点（运行中心）的职能是组织地方企业进场和受理、办理具体业务。

　　三是依公共平台设立要求，按不以营利为目的进行运作。

　　问：本项试点的进场企业对象及具体要求有哪些？

　　答：本项试点的进场企业原则上限定为浙江省内注册、股东人数200人以内、设立满一年的股份有限公司。

　　有限公司要求进场，须先行变更为股份有限公司，设立年限可连续计算。

　　从目前情况看，进场公司的重点选择对象为：1.1~2年内上不了市的拟上市公司；2.风险投资、创业投资、股权投资公司所投资的企业；3.按基金模式私募设立的投资公司自身；4.国有持股的公司；5.有增资扩股需求的公司。

　　但国有持股公司进场后，可自主转让的限于非国有股东的股份，国有股东的股份转让仍需按企业国有产权的转让规则转让。有增资扩股需求的公司，如属有限责任公司，可先变更为股份有限公司，再进行增资扩股，依法在一年内限非发起人股份可转让。

　　问：本项试点对进场公司有哪些好处？

　　答：本项试点对进场公司来说，是进入资本市场的平台，获得在竞争中取胜的机会和条件。具体有：

　　（一）通过模拟上市公司规范运作训练，提高公司综合素质，培育出一批真正的现代企业家。

　　（二）通过在全省性大平台大市场展示公司业绩，有利于提升公司价值，提高公司知名度、影响力。

　　（三）通过改善家族式地缘性股权结构，形成合理的股东组合结构，从而由家族式封闭决策提升为诸葛亮式战略决策，强化公司核心竞争力。

　　（四）股权过分集中的家族

　　式公司，通过减持或转让的途径，可妥善解决“子不愿继承父业”的难题，通过传资本不传产业的路径，为新一代人提供更广阔的发展空间。据初步统计，我省“子承父业”的企业不到20％，显然，客观需求普遍存在。

　　（五）借助所形成的资本市场各方机构集聚的机制，如会有大量境内外投资机构、中介服务机构加盟，将会给进场公司的发展壮大营造极为良好的环境，提供许多市场拓展、合作的选择机会。

　　（六）本项试点从运行规则到具体操作都不构成公司上市的政策性制度性障碍，并将与沪深证券交易所建立起业务合作关系，从而有利于加快合乎条件公司上市的步伐。

　　问：本项试点对各地产业转型升级和经济发展的作用有哪些？

　　答：本项试点立足于构建全省性资本市场大平台，对各地的意义则是构建以地方板块为核心的全省性资本市场大平台。有的地方曾经出现过误区，想地方自成体系，但由于一是政策法律上有障碍，此路不通，二是要搞的也只是地方小市场，发展条件不具备。而本项试点的实质是让各地都来构建面向全省的资本市场大平台。在全省四统一前提下，规避了地方参与本项试点的系列政策性行政性障碍，也为地方规避系列风险创造了良好的条件。对地方来说，进场的当地公司所面向的是省中心平台组织、吸引的全省投资人和国内外战略投资人，成为最好的招商引资平台；而当地的投资人则面对全省进场公司，可参与投资、购并，有利于地方骨干企业扩展市场，做优做强。各地方网点的市场辐射面与省中心平台完全相同，不同之处仅在于省中心平台承担着系统服务功能和风险防控责任。这样，各地进场公司组织得越多越有特色，以地方板块为核心的全省性资本市场大平台的功能就会发挥得越好。各地可凭借面向全省的资本市场大平台，充分利用省中心平台不断集聚起的投资人队伍、战略投资机构、中介机构，实行上市与未上市互动，直接融资与间接融资结合，有效地引导地方企业调整资本结构，优化资源配置，促进行业整合，培育优质企业群体，加快产业转型升级，提升区域竞争力。

　　问：本项试点的工作目标、计划怎样安排？

　　答：本项试点现已正式启动，春节前后会有几家公司进场试运行。估计年内会有一批公司进场，形成一定规模。今年上半年的工作重点是组建好各地级市中心网点即运行中心。各运行中心的设立须具备两个基本条件：一是选择好运行中心载体。载体须选择有公信力、有能力、负责人懂业务的机构。依条件可以是地方产权交易机构，也可以是特设机构。二是要明确该项试点的地方政府监管部门，负责组织公司进场和条件把关，对地方网点进行制度监管，制订发展壮大地方板块的支持鼓励政策。

　　鉴于各地中心网点只是窗口业务的承接主体，组织企业进场的工作主要靠政府推动、引导。因此，希望各地政府从构建以地方板块为核心的全省性资本市场大平台大市场这一战略出发，作出规划，进行部署，予以有效推进。

　　问：如何将本项试点工作做好做成功？

　　答：本项试点法律性政策性很强，制度层面要求很高，涉及面很广，因此，做好做成功是一项艰巨的工作。既要严格规范，谨慎操作，又要勇于探索创新，在实践中不断总结提高，在稳步推进中不断完善。

　　为做好这项工作，我们坚持做到以下几点：

　　一是配合省政府的战略意图进行工作部署、计划。按照省金融办牵头的省政府七部门制订的《实施方案》组织实施，进行有效监管。发挥好七部门联席会议制度的作用，解决试点工作中遇到的问题，制订有关指导性政策措施，推进本项试点工作顺利开展。

　　二是保持与中国证监会及沪深证券交易所等部门的联系沟通，确保浙江的本项试点在得到有关部门的支持、认同和帮助指导下，一步步向前推进。为构建起上市公司后备资源培育基地，从2010年起，我们在工作部署上，将进场公司列为上市公司培育重点，探索建立从进场公司中推荐上市公司的机制，朝成为我省上市公司来源主渠道的工作目标努力，争取在这方面创造出浙江经验。

　　三是坚持从浙江地方经济发展和浙江企业的实际出发，深入调查研究，协助和促进各地构建好以地方板块为核心的全省性资本市场大平台。