沪深股市以过半的跌幅送走了上半年。步入７月份，在股指创下此轮调整的新低之后，以空方占绝对主导地位的市场格局开始有所改变，一波中级反弹行情正在孕育当中。

　　估值低于历史均线

　　价值回归要求强烈

　　今年以来，上证综指从５２００多点跌至２７００点以下，半年之内急挫约５０％；沪市平均市盈率降至２０倍以下，低于历史平均水平。

　　中证指数公司的最新数据显示，按滚动４个季度净利润数据计算，沪深３００指数样本股６月底的加权平均市盈率仅１５．８倍，而美国标准普尔５００指数近５０年的平均市盈率为１７．４倍。

　　不少分析人士认为，自从６１２４点的历史高位回落以来，经过连续８个多月的调整，上证综指累计最大跌幅已超过５８％，市场估值也大幅下降到合理区间，无论从技术角度还是从估值衡量，技术反弹和价值重新回归的要求表现强烈。

　　“大小非”压力暂减小

　　资金面改善有望

　　随着信心的逐步恢复、新基金资金入市以及“大小非”压力的暂时减小，７月股市的资金面有望改善。

　　万得资讯统计显示，４月１日至６月２６日，共有３６只基金宣布成立，募集资金共计３９２．８７亿元，而偏股型基金募资２４１．５６亿元。如果加上债券型基金中２０％的股票投资额度，二季度共计筹集２８０亿元的资金可以入市。按照３至６个月最低建仓期的要求，这些资金将为股市注入新的流动性。

　　海通证券宏观经济首席分析师陈露分析说，目前“小非”减持的总市值已经达到０．７万亿元左右，占解禁量的５１％。未来，“小非”可减持的总量为０．６６万亿元，而“大非”则超过了１５万亿元。因此，在未来的两三年内，“小非”带来的减持压力远远小于“大非”。

　　宏观经济“绿灯区”运行

　　对股市形成有力支撑

　　数据显示，今年以来，中国经济仍在朝着预期的良好方向发展。

　　国家统计局的数据显示，今年１月至５月，全国规模以上工业企业实现利润同比增长２０．９％。这一增幅虽然由于能源企业价格因素同比大幅回落，但却比今年１至２月加快了４．４个百分点。     （据新华社）