大量资金涌向证券投资基金，给基金经理的后期操作带来了不小压力。他们的担心不难理解，目前，股指期货尚未正式启动，国内股市还缺少做空的机制。这就决定了，基金经理们只有靠股价上升也就是所谓“做多”才能获得收益，提高基金的净值。那么，今后基金的对手又会是谁？

　　上投摩根阿尔法基金经理孙延群说：“中国证券市场目前是一个没有做空机制的市场，因此，基金的盈利主要依靠做多的方式来实现。这也是共同基金共有的一个现象。”

　　然而在他看来，即使今后出现对冲基金来做空，规模也会远远小于公募基金，毕竟在中国市场上做空的风险非常高。而基金的最大对手很可能会来自基金。

　　孙延群说：“目前的市场上，我们最大的交易对手就是同行。因为市场成交量很大，大家对个股的看法会发生差异，有些基金觉得已经贵了，但有些基金觉得这些股票还有投资价值，那么有人去买，也有人去卖，大家就互为交易对手。”

　　随着中小投资者陆续退出股市和基金规模的扩大，今后中国股市必然会被机构投资者所主导。对于今后股市的健康发展，中国社会科学院金融研究所副所长王松奇非常看好股指期货的推出，认为这将起到稳定市场的作用。

　　王松奇告诉记者：“一旦有了做空以后，当股价处于高位时，理性投资者就会选择做空，而做空是为了对冲。将来如果股价下跌了，做空的那块还能有收益。这就肯定会对投资行为产生影响。”

　　傅帆也十分期待股指期货的推出，但他认为，股指期货只是给基金提供良好的避险工具，让基金管理公司便于进行投资组合上的系统调整，并不会给基金的做多造成对手。

　　而在银河证券首席基金分析师胡立峰看来，基金公司如同一辆公交车，基金经理就是公交司机，只要投资者花钱上了这辆车，基金经理就只能把车开下去。股指期货也无法阻止基金经理不断做多的现实。他认为，股市跌不跌，取决于股票的价格是否透支了上市公司的内在价值。

　　胡立峰还认为，随着股市全流通的施行，基金将会面临一个更为强大的对手——上市公司大股东。而市场规律将成为基金公司和上市公司大股东博弈的最终裁判者。

　　胡立峰说：“当一个上市公司的价格被炒到严重脱离基本面的时候，例如，企业内在价值就值10个亿，而现在炒到30个亿，在全流通的情况下，上市公司大股东就可以把企业卖掉。事物的发展必须符合经济规律，股市到一定的点位后，自然而然就会发生一些调整。”

　　（据中央电视台）