就在国家外汇投资公司参股的黑石集团IPO（首次公开发行股票）之际，美国国会酝酿新法案，欲将私募基金和对冲基金的企业税率从15%提高至35%，黑石股价因之连续6个交易日下挫，致使国家外汇投资公司一周内出现3300万美元的账面浮亏。

　　虽然这只是正常的股价波动，但也从侧面暗示国家外汇投资公司未来的道路不会平坦。有业内人士认为，受利率及各方成本影响，因家外汇投资公司的投资收益率至少在10%才能保本。而且，2000亿美元不是个小数目，这个量级上，任何交易都会对国际市场构成相当影响，而交易者本身也会备受瞩目。

　　其实，在沈小平看来，保证较小风险和较高的稳定的收益，可供选择的投资品种非常有限，比如各国政府债券、机构债券外，能源、资源类商品、行业领先的战略性企业。而即使这类投资品，现在也挤满了众多有实力的投资者。“中国入场，不能指望所有人都会欢迎。政治干扰、以国家安全为名进行阻挠、挟民意以反对等，应该都是意料之中的事。”他说。

　　因此，沈小平认为，市场化、公司化运作是国家外汇投资公司必须坚持的基本原则，“在管理体制上必须要完全按照市场化运作模式，建立行之有效的公司治理结构和激励约束机制。”这不仅是自身公司治理结构健康发展的需要，更是在国际上参与竞争过程中消除市场误解的重要步骤。

　　在这方面，可学习借鉴成立于1981年的新加坡GIC模式，其主要任务是管理新加坡的外汇储备，资金基本上都是投入海外市场，目前管理的资产超过1000亿美元，投资遍布全球30多个国家2000多家上市及未上市公司。具体运作中，政府主管部门不过问公司的具体经营，只问业绩，要求其年底不少于一定的回报等。

　　在投资方向和领域的选择上，投资领域应该不限于金融领域，应与经济运行状况以及发展战略密切相关，可配合国家重大政策和产业调整进行投资，注重对国家资源战略、能源战略以及支持企业走出去战略的配合。

　　最重要的是健全相关法规。现在，各国都十分重视这方面的法规建设。例如，韩国专门制定了《韩国投资公司法》，对韩国投资管理公司运作作出明确的规定。一方面可以规范外汇投资公司行为、明确其职责，另一方面也将增强其在国际市场活动的透明度。

　　“当然，不可能仅依靠这些就能够完全消除困难和某些国家的刁难，但至少可以通过更加国际化的运作，在充分利用国际规则的基础上，减少国家外汇投资公司发展道路上的波折。”沈小平最后说。

　　（据《瞭望新闻周刊》）